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第五十四章 一人让一步（第1页）

第五十四章一人让一步

江皓辰一直在专注聆听蔡明辉的讲解，此刻他点点头，略一沉吟，便道：“谢谢蔡总的介绍，我可以倒回去前一张看看场外衍生品项目的利润核算表吗？”

“当然可以！”蔡明辉马上把投影片切回前一张。

江皓辰仔细看完，便问：“现在富源场外衍生品的主打産品具体有哪些？”

这个问题显然出乎蔡明辉的预料，他犹豫一下，便回复：“这个业务目前的规模实在是比较小，所以我们平时没有看到那麽细的层面，”说着他便看向宋铭哲，宋铭哲马上说：“我现在马上查一下。”

“这个业务我关注得比较多，”衆人一看，说话的是何爱华，她微笑道，“富源现在主打雪球结构的産品。”

雪球结构（SnowballStructure）是一种结构化场外衍生産品的统称，这类産品的特点是，只要标的资産价格没有出现大幅的变动，投资者的投资收益就会像雪球一样越滚越大，它也因此得名为“雪球”。

江皓辰闻言，点头道：“雪球正是近期市场上的明星産品，”他又转向蔡明辉，“蔡总，雪球这一类的産品，是当市场跌到一个相对低位然後徘徊不前或者小幅阴跌的时候，最受投资者的青睐，因为此时他们将获得稳定的收益。因此，我估计富源的雪球销售，在今年一季度应该会很有起色，不知道我们能否看看第一季度的最新销售数据呢？”

蔡明辉面有难色：“这麽明细的数据，现在手边应该没有，我在会後会尽快补充给您。”然後他进一步解释：“我们之所以用这个项目去年的数据作参考，是因为年度数据更加全面，尤其是能够更加准确地核算管理费用。”

其实蔡明辉正是看到第一季度场外衍生品的销售数据有所好转，因此才特意截取去年全年的数据，此刻他见江皓辰如此熟悉这一业务，不禁担心起来，便看向一旁的赵晓光。尽管场外衍生品并非赵晓光的研究领域，但他作为金融学教授，这方面肯定具备基本的知识，应该能够助他一臂之力。

赵晓光果然适时地开腔：“江董啊，正如您刚才提到的，雪球这一类的産品，是在市场跌到低位，然後横盘调整的时候最好卖，但是不要忘了，当市场大涨的时候，投资者也一样能够从雪球当中获利，可是你看，去年有九个月市场都在大涨，但是富源的销售却一直停步不前，这是否说明，这一类産品，在国内仍然水土不服，还处在培育市场的过程中呢？既然现在也没有最新的数据，用蔡总这个去年的全年数据来做一个基本的判断，我觉得还是可以的。”

江皓辰闻言，心中明了蔡明辉虽然懂得雪球的基本理论，但却缺乏实操经验。在实际操作中，当市场大涨的时候，雪球并不如理论预测那样卖得好，是因为雪球的条款里通常会对上行收益设限，因此投资者宁可直接购买股票或基金来获取全部的上涨收益，也不愿去购买雪球。但是此刻缺乏一季度的数据做论据，如果他在这一点上再跟赵晓光纠缠下去，不但难以彻底推翻蔡明辉的观点，还会破坏他与这两人表面上的和谐关系。于是江皓辰便笑了笑，正打算和气收场，此时却听见身边一个清脆的声音响起。

“江董，赵教授，我这里有雪球的最新数据！”

江皓辰转头一看，说话的正是林彻。刚才他们讨论时，她一直在埋头操作电脑，此刻他一眼瞥去，她正在处理一个巨大无比的Excel表格。

大家一下子都愣住，蔡明辉下意识地问道：“林彻，你的数据是从哪里来的？”

“是这样的，之前我因为需要准备临时议题，向财务部申请数据，当时一季度的数据还没出来，他们就从系统里直接导出今年一至二月的所有明细数据，我刚才从里面截取场外衍生品项目的相关收入和费用，按照您这张核算表的口径，生成该项目今年一至二月的利润表，大家要不要看一下，作为参考？”

林彻的语速极快，带着一丝雀跃和兴奋。刚才她看到江皓辰精准抓住蔡明辉的破绽，心中敬佩莫名。但之後见他苦于没有数据支持无法锤死对方，她便灵光一闪，想起这个廖志强发给她的无所不包的数据库。没想到，这个当初让她头晕眼花的巨无霸，到了这个关键时刻竟能有如此妙用。

“好的，这样你就给大家展示一下吧。”蔡明辉脸色一变，但是也只能答应。

林彻很快连好电脑，投影幕上便展现出一张利润核算表，只见今年一至二月的场外衍生品业务的收入有了显着的增长，扣除管理费用等相关成本後，项目的运作已经出现盈馀。

赵晓光眯起眼睛仔细审视这张表格，迅速发现其中的问题：“富源的雪球産品销售有起色，这是很好的事情，但是我们也要注意，林彻这张利润表的核算，忽略了部分按年度摊销的费用，对项目的成本肯定是有所低估的。再加上今天林彻对数据的处理相当匆忙，没有经过二次核验，不排除其中还会有其他错误，所以这个表格不宜作为今天决策的依据。”

他说得在情在理，何爱华马上顺水推舟：“赵教授说得很对，林彻这个表格里面比较可靠的只有业务收入一项，其他的数据还需要再请财务部的同事会後核验。因此，请各位关注其中的业务收入即可，其他的部分请暂且忽略。”

何爱华知道此刻讨论的关键在于雪球在未来到底是否有发展前途，至于第一季度是否盈利，反而并不重要，因此她果断弃车保帅，强调林彻整理的雪球销售数据依然有效。赵晓光见她反应如此迅速，他也不好再作质疑，只能点头同意。

何爱华便又转向江皓辰：“江董，现在有了这个新的业务收入数据，您对这个业务的後续发展，有什麽看法？”

江皓辰微微一笑，回答道：“雪球的销售在今年前两个月出现显着的增长，这说明，当前市场进入底部横盘调整阶段，其他传统的投资工具普遍收益较低，雪球的优势便凸显出来，因此受到投资者的欢迎。之前蔡总和赵教授都判断，市场这种低波动的底部盘整态势，将在未来一段较长时间内持续，雪球的销售也很可能在未来持续走高，因此，是否收缩场外衍生品这条业务线，我建议还是要从长计议。”

江皓辰在发言中特意引用蔡明辉和赵晓光之前对市场趋势的判断，使他们无法反驳，然後在最後的建议中，他并没有直接说应该大力发展场外衍生品业务，只用“从长计议”四字，这是为了给蔡明辉留下台阶。林彻心道，果然中文博大精深，自己对语言艺术的掌握还差得太多，对江皓辰的敬佩又增加几分。

果然，蔡明辉眼见自己已经被逼到墙角，既然江皓辰给了台阶，他略一沉吟便附和道：“我同意江董的意见，今天的数据准备也不够充分，关于这个动议，回去之後我们和业务部门再一起详细讨论，等下次会议再来向董事会汇报。”

何爱华见此事已经得到顺利解决，便点头回答道：“好的，这样就辛苦蔡总继续跟进此事。”然後便又转向江皓辰，“江董，接下来再谈谈对互联网经纪业务的看法吧？”